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【理財知識+】你的 ETF 其實買貴了?什麼是 ETF溢價、折價?如何判斷?

近年金融科技發展日益成熟,ETF 也漸漸成為現今主流投資方式,特別是定期定額存股非常好入手。目前台灣股票交易市場共有 237 檔 ETF 掛牌交易,規模超過 3.2 兆元,可見 ETF 成為越來越多人投資的新選擇。ETF 股價看似穩定,但實際上也會發生 ETF溢價、折價(合稱折溢價)的情況,也就是市價和淨值出現差距。那折溢價對一檔 ETF 有甚麼影響?為什麼會產生折溢價?怎麼判斷一檔 ETF 合理的折溢價範圍?讓 fincake 帶大家了解什麼是折溢價!

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什麼是 ETF溢價/折價

在了解什麼是 ETF 折溢價之前,如果對 ETF 還不瞭解的朋友可以參考 ETF 介紹文章,再往下閱讀這篇文章會比較容易理解喔。

ETF 有分為兩種價格,分別是「淨值」和「市價」。所謂「淨值」就是該檔ETF真實的價格,依據ETF組合中所有持股市值加總後除以發行的張數;「市價」則是投資人在申購時所顯示的價格,也就是投資人願意付出的價格。

折價:代表ETF市價小於淨值,投資人願意以低於淨值買入(也就是買到相對便宜的價格)
溢價:代表ETF市價大於淨值,投資人願意以高於淨值買入(也就是買貴)

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ETF 折溢價如何判斷買賣?

我們知道ETF是追蹤特定指數的一籃子股票組合,而當這個組合在一定的期間會產生具有投資的潛力,就有可能會吸引許多投資人進場投資,甚至願意開出比淨值更高的價格購入這檔 ETF 標的,那麼就會產生溢價的狀況。

當一檔 ETF 在一定的期間許多投資人並不太看好時,則可能會有持續大量拋售的情況,導致交易價格(市價)下跌,淨值被低估的情況之下,也就是折價時,這時候投資人可以評估在該檔 ETF 賣超時抓住價格低點機會,陸續的分匹進場投資!

提醒投資人注意的是:ETF 折、溢價具有「慣性」,代表ETF會在一定時間內維持在特定的折價或溢價比例,所以想要投資ETF投資人需時常觀察欲購入的 ETF過去歷史波動淨值的折溢價,才能夠確保進場投資時是買在合理的價格。

為什麼會發生折溢價?

  1. 市場供需不穩定:從市場的機制來看,若有大量投資人看好特定產業,就有可能使特定ETF商品的投資需求上升進而會帶動ETF的價格,如同前面所提到的投資人願意付出高於淨值的價格買入,即產生「溢價」;反之,投資人對於市場過度悲觀時,為了降低虧損而以低於淨值的價格賣出,造成「折價」,主要還是取決於市場的供需的影響。
  2. 投資商品流動性差:另一個會造成折溢價的原因則是ETF商品標的流動性不佳,例如資產規模較小的ETF,相對持有的人也比較少。當投資人想賣出時可能會有賣不出去的情況發生,導致投資人只能用更低的價格賣出。

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ETF 折溢價的合理範圍為何?

不管做任何的投資想要賺錢,很重要的觀念就是不要買高點及賣在低點,也就是「追高殺低」。雖然ETF 的折溢價會隨著許多外在狀況或是經濟波市場的段產生變化,但ETF基本上是追蹤特定的指數,也就是說透過了解一檔ETF的追蹤誤差值並根據歷史的數據判斷,ETF折溢價的合理範圍大約落在-1%~+1%之間。

當 ETF 的折溢價高於+1%,此時進場可能會買貴,這時候須謹慎考慮是否要買進;相反地,如果ETF折溢價低於-1%,則要去了解折價背後的原因、以及這檔ETF可能存在流動性太低的問題。當一檔ETF折價、溢價的幅度過大時都要特別注意,可以參考前段提出ETF折溢價的合理範圍來判斷。

另外政府也要求業者發現某檔ETF出現折溢價超過 3%(指市價高於或低於淨值 3%)要列為內部警示指標,各位可以總和這些判斷以更有效的控制自身的投資風險。

💡追蹤誤差值:ETF 淨值報酬率與它選擇追蹤的基準指數之間差異的標準差

ETF 折溢價查詢教學

了解上述對於 ETF 折溢價的說明後,建議投資人在進場下單前可以先去查詢一下投資標的近期折溢價情況再去評估是否要下單。台股/ ETF 的折溢價查詢可以透過以下二個管道:

  1. 基本市況報導網站:可以一次看到目前所有國內掛牌的 ETF 折溢價波動幅度。
  2. 各檔ETF發行商的官網,都可以查詢到當天折溢價的狀況。以下為例可以到元大投信官網查詢到0056元大高股息這檔ETF的折溢價情況。從2023/11/7的交易數據可以看出來這檔ETF的最新市價為34.54元,而淨值為34.60元,也就代表了投資人如果是用34.54的價格買入這檔ETF也就是折價交易了(折價的幅度為-0.17%)。
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圖片來源:元大投信官網截圖

這裡要提醒投資人不只是要看當時的情況,同時也要去看投資標的歷年的價格變化趨勢,買賣超的情況。因為當市場上出現不理性追價或拋售的狀況,往往會導致 ETF 出現被高估或低估的現象。現在我們對於 ETF 折溢價有了基本的認識後,未來就能簡單地評估目前的進場投資的價格是否過高,避免買貴的風險。

ETF 折溢價常見問題

Q1. 什麼是 ETF 溢價/折價?

那ETF有分為兩種價格,分別是「淨值」和「市價」。所謂「淨值」就是該檔ETF真實的價格;「市價」則是投資人在申購時所顯示的價格,也就是投資人願意付出的價格。
(1) 折價:代表ETF市價小於淨值,投資人願意以低於淨值買入(可以說是買到相對便宜的價格)
(2) 溢價:代表ETF市價大於淨值,投資人願意以高於淨值買入(可以說是買貴)

Q2. 為什麼會發生折溢價?

1. 市場供需不穩定:若有大量投資人看好特定產業,就有可能使特定ETF商品的投資需求上升進而帶動ETF的價格,反之,投資人對於市場過度悲觀時,為了降低虧損而以低於淨值的價格賣出,造成「折價」。

2. 投資商品流動性差:例如資產規模較小的ETF,相對持有的人也比較少,當投資人想賣出時可能會有賣不出去的情況發生,導致投資人只能用更低的價格賣出。

Q3. ETF 折溢價的合理範圍為何?

ETF折溢價的合理範圍大約落在-1%~+1%之間,另外一旦出現折溢價超過 3%(指市價高於或低於淨值 3%),金管會也要求將其列為內部警示指標。